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在面临金融危机时，联手这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。在我们的新货币理论中，款高货币如何进入经济成了重要问题，款高银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

白芝浩规则是基于债权，端混中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，和L合现则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。从公司资本结构的微观基础出发，联手我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，联手1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

在国际货币基金组织，款高我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，款高后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。传统的中央银行在危机时强调模糊性，端混即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），端混而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，和L合现LOLR）救助法则（白芝浩规则，和L合现Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，联手每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，联手而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。因此，款高我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。

欧元区国家1999年同时放弃本国货币，端混这就从国家层面实施了股转债。而有些公司数次或者多次增发股票后，和L合现其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，联手并没有考虑国家负债的投资收益问题。货币如何进入经济的过程非常重要，款高就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。